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  • 金禧觀點
    時間:2020/02/12

    2020的首個交易周,新冠肺炎疫情并沒有像預想的那樣,成為籠罩在中國金融市場上的陰霾。


    以A股市場為例,2月3日開市首日其深度回調,但隨后連續放量反彈。截至2月7日收盤,上證綜指報2875.96點,全周累計下跌3.38%;深證成指報10611.55點,全周累計下跌0.66%;創業板指則創出階段新高,報2015.80點,全周累計上漲4.57%。

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    在股市“先抑后揚”的走勢下,我們看到,市場關注和討論更多的不是“黑天鵝”帶來的沖擊,而是“黃金坑”帶來的機會。有兩個數據可以說明這個現象:五個交易日滬深兩市累計成交額4.14萬億元,創下最近10個月以來周成交額新高;全周北向資金凈流入超300億元,說明投資期限更長的海外資金早已聞風而動,顯示出外資看好中國資本市場和中國經濟。


    人民幣匯率出現較大幅度調整,這是市場預料之中的。此后,人民幣匯率跌幅收窄,有升有貶,在“7”附近波動,跨境資本流動和外匯供求保持基本穩定。這些都表明中國金融市場韌性增強,逐步走向成熟。

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    中國金融市場以強大韌性成功應對了肺炎疫情下的開市挑戰,這份韌性從何而來?

    第一,經濟基本面長期向好的趨勢不會因為疫情的短期擾動而改變,這給金融市場的穩健運行提供了有力支撐。從過往經驗看,疫情對經濟的影響是階段性的、暫時性的,經濟在短期波動之后會再度重拾企穩反彈趨勢?;仡?003年,非典疫情擾動了當年二季度的經濟增長,三季度經濟迅速反彈。所以,此次新冠肺炎疫情緩解以后,中國經濟將會迅速企穩,并且前期推遲的消費和投資會有釋放,中國經濟會出現補償性的恢復。

    對比2003年,當前,中國經濟正處于從高速增長向高質量發展的轉型期,我們身處多元消費充滿活力、傳統產業轉型升級和新一代數字經濟崛起的新時代,經濟增長的韌性和潛力愈發凸顯。同時,中國宏觀調控政策空間充足,政府部門已經在減稅降費、金融支持方面出臺了一系列政策,重點幫助抗擊疫情的企業渡過難關,后續也會做好政策儲備,加大逆周期調節力度,保證國民經濟平穩健康發展。


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    第二,在當前這一特殊敏感的時期,讓市場各方形成穩定的預期離不開監管層的保駕護航。首先,金融市場如期開市,而不是因為疫情延期開市,避免了恐慌情緒的積累,也體現了決策層對市場規則的尊重和戰勝困難的信心。其次,金融管理部門相互協同、發揮合力。

    央行大規模投放1.7萬億元流動性,銀保監會積極引導銀行保險機構在支持發展直接融資、維護金融市場穩定方面主動作為,證監會在靈活妥善調整企業信息披露等監管事項、股票質押協議在疫情防控期間到期可申請展期等方面作出安排。這些措施是特殊時期作出的特別政策安排,尊重市場規律,體現監管彈性,有力緩解了市場非理性情緒,也表明監管層的預期管理和危機應對能力日趨嫻熟、與時俱增。我們還有充足的政策儲備工具。以外匯市場為例,跨境資金流動宏觀審慎管理框架日趨完善,可以避免外匯市場出現順周期“羊群效應”。


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    第三,市場波動的過程本身也是自我修復、自動調節、風險釋放的過程。股市是經濟的“晴雨表”,當經濟受到一定沖擊時,在股市必然反映為市場波動,這是市場意料之中的現象。但這種波動和影響是短期的,并不會改變中長期趨勢,更不會改變優質公司的投資價值。2月3日滬深兩市跌幅均超7%,這屬于典型的“危機事件”主導型市場波動,應該說市場風險基本上一步到位地集中釋放了。此后股票市場企穩反彈,市場情緒回歸理性,這是資本市場日益成熟的重要體現,市場的定價邏輯正回歸于疫情發生之前的軌道——價值投資上。正如一位公募基金人士所言,“有時候具體展望未來一年的市場行情無疑是困難的,事后回看也往往是徒勞的,但展望未來十年的圖景反而是相對清晰的”。近年來,A股市場投資者結構持續優化,銀行理財子公司資金、保險資金、私募基金、養老基金等逐步成為中國資本市場理性投資的引導力量。在這些真正的趨勢交易者、長線投資者、價值投資者看來,疫情短期擾動造成的低點反而是“黃金坑”,或許正是把握投資機會、蓄勢布局的關鍵拐點。


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    第四,在面對疫情沖擊的關鍵時刻,中國金融市場表現出強大的韌性,也愈發凸顯出前期金融市場改革開放舉措的正確和遠見。例如,在外匯市場上,經過近年來匯率形成機制的市場化改革,匯率彈性不斷增強,可以更好地吸收內外部沖擊,發揮匯率對經濟內外均衡的“穩定器”作用。過去幾年,我國外匯市場主體日趨成熟,對于市場波動的適應性增強,匯率風險對沖意識和財務中性意識也逐步建立起來,這些都為此次疫情下外匯市場保持平穩預期打下了堅實的基礎。臨危不懼,從容應對,這也進一步堅定了我們進一步推進和深化市場化改革開放的自信和決心。

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    金禧觀點:

    當前,我國經濟具備較大潛力和充足韌性。這既是戰勝疫情的強大保障,也是中國經濟不改長期向好趨勢的堅實基礎。全國疫情防控正處于關鍵階段,各級政府扶持措施同步出臺,社會各界竭盡全力減少疫情對經濟社會運行面的沖擊。

    面對突如其來的疫情,盛大金禧積極響政府部署,制定好疫情防控金融服務方案,線下線上同步開啟運營,持續做好特殊時期優質高效的金融服務工作,時刻保障著廣大客戶的權益。與此同時,盛大金禧也將繼續關注金融產品的研發和創新,密切關注新行業、新業態的發展,拓展新的業務空間,助力實體經濟高質量發展,在支持經濟發展同時打造自身核心競爭優勢。

    作為優質金融民營企業,盛大金禧不僅捐助善款支援湖北防疫,并快速制定并推出各項優惠政策,最大力度保障全國客戶們的利益。同時,借助自身金融科技的整合實力,積極推動著疫情防控及日常金融服務工作,肩負起了企業應有的社會責任,也為客戶們提供了多一份的安全保障。對于金融市場,對于疫情籠罩下的中國,我們都有理由保持信心,立足本源,堅守正道,同舟共濟,共同期待春天如約而至。


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